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近期多家券商密集召开中期策略会，研判全年经济与成本市集走势。
多家机构以为，刻下国内经济增长逻辑深度重塑，新旧发展动能迎来系统性切换，以东说念主工智能、数字经济、新能源为代表的新质分娩力，正渐渐成为经济增长中枢力量。成本市集方面，A股步入要道上行阶段，结构性行情愈发明显，下半年可重心布局AI全产业链、周期板块及后劲花费赛说念。
经济神气生变发展动能退换
刻下，经济增长逻辑正深度重塑。多家机构以为，新旧发展动能迎来系统性切换，为成本市集与行业配置奠定宏不雅基础。
中信证券首席经济学家明明暗示，刻下各人经济正履历深度结构性转型。发达经济体受刚性债务、利息开销牵累，财政包袱加重，长久增长动能持续走弱。受规划地缘突破影响，国际油价上行，揣测将滞后推升好意思国通胀，进一步压缩好意思联储降息空间。在此布景下，2026年好意思国经济或将和顺增长，短期好意思债利率防守高位，好意思元指数有望持续走强。
从动能退换来看，开源证券宏不雅经济首席分析师何宁暗示，我国经济正处在新旧动能退换要道阶段，以往依托房地产、基建发力，靠高杠杆、重资产彭胀的旧增长动能持续走弱，以东说念主工智能、数字经济、新能源为代表的新质分娩力已渐渐成为推动宏不雅经济增长的中枢力量。
在供需与结构特征上，长江证券首席经济学家伍戈指出，刻下宏不雅经济中供给冲击与需求波动互相交汇，油价上升因供给缺口填补存在上限；AI科技规模算力与Token需求呈非线性增长趋势，而各人电力等规划供给却呈线性增长特征，供需矛盾突显。
中信证券宏不雅与政策首席分析师杨帆暗示，2026年宏不雅经济呈现AI产业外需爆发、地缘方法激发输入型通胀的新特征，政策聚焦结构性改动，出口延续高景气，花费呈“服务强、商品弱”的神气，投资实现低位正增长。
大类资产配置方面，明明以为，在经济复苏、通胀和顺回升的环境中，权利资产性价比卓著。A股市集将以AI产业发展、巨额商品价钱上升为中枢订价干线；债券市集短端利率债沉静、长债利差有望收窄，信用债下行空间有限；东说念主民币汇率则有望实现和顺增值。
关于各人市集，中信证券国际首席经济学家Leif Eskesen暗示，昨年接济各人经济韧性的利好要素正在消退，天然部分经济体有望迎来新增长动能，但中东地缘方法也曾对入口油气敞口较高的亚洲国度产生显耀冲击，各经济体的发展态势将出现显耀分化。这一分化神气在货币政策与财政政策层面弘扬得尤为卓著，货币政策方面，各人宽松周期已基本箝制，部分央行边缘上渐渐转向收紧；财政政策方面，列国远景分化，但好意思国、德国和日本相对积极。
“放眼好意思股市集，市集无数预期标普500指数每股收益（EPS）在将来两年将延续高增长态势，增速大幅跳跃畴昔四十年平均水平。不外，刻下市集心扉很是乐不雅，标普500指数经周期休养的市盈率处于高位，市销率更是跳跃了互联网泡沫时辰的高点，散户保证金余额占市值比例也创下历史最高记录。”中信证券国际首席股票策略师Alexander Redman称，参考拟合模子测算成果，现在好意思股已处于超买景色，将来一年内上行空间较为有限。
上行周期延续结构分化加重
本年以来，A股行情郑重进取，市集交投活跃。瞻望2026年下半年，多家机构暗示，A股市集正步入一轮上行周期的要道演绎阶段，结构性行情特征将愈发明显。
从长久视角看，中信建投证券参谋发展部行政负责东说念主、首席经济学家黄文涛以为，A股长久上升通说念由四大中枢要素共同推动：资金流入提供持续接济，科技改进开释产业动能，轨制改动落地开释红利，花费升级挖掘内需后劲。这四约莫素既是中国经济的“增长函数”，更是成本市集的“上升函数”。
就本轮行情所处的阶段，开源证券策略首席分析师韦冀星以为，本轮市集上升周期已崇敬投入第三阶段，本轮行情并非简便地指数单边上行，而是在外围市集波动冲击下，小九2026世界杯赛事直播入口市集订价逻辑不休切换、行情不休重启。本轮上行周期三个阶段的中枢在于市集订价干线迭代，范例历经风险偏好成就、优质资产重估、盈利终了与结构分化三个经过，市集选股圭臬持续升级。
聚焦2026年下半年，A股市集的结构性特征将更为明显。中信建投证券策略分析师夏凡捷以为，受景气结构性与资金抱团征象共同推动，下半年A股将赓续演绎结构性行情。
华泰证券以为，A股行将步入库存与产能周期的共振进取阶段，TMT和先进制造是此前推动盈利成就的主要力量，而一季报进一步清楚出平凡的复苏迹象；科技行情或仍有发展空间，与以往干线比较，本轮盈利动手属性更强，估值水平现在来看泡沫化进度并不算高；市值及久期立场的偏离度赓续加大；下半年增量资金仍有演绎空间。
中信证券首席A股策略师裘翔提议应答市集波动的三大底层框架：一是容身各人视角疑望中国市集；二所以K型念念维替代牛熊念念维研判市集神气；三是从“建造AI”向“稳妥AI”的维度看待本事演进。
从市集资金面来看，裘翔以为，AI期间下，全民更平凡参与成本市集已成为势必趋势，但错失时遇与有策画诞妄的成本均有所抬升，这意味着激进型与保守型资金将同步存在、持续壮大，杠铃结构或将长久存续。
从盈利方面来看，长江证券策略首席分析师戴清以为，上市公司盈利底部拐点已出现，并在持续成就中，充裕的流动性和成本开支渐渐终了在上市公司的功绩当中。从估值方面来看，利率环境赓续提供估值的上行能源，在中长久资金入市的布景下，中国股市的证券化率仍有普及空间。
皇冠app(中国)官网入口此外，港股市集方面，尽管靠近解禁压力，但长久投资价值正渐渐突显。中信建投国际参谋首席分析师于伯韬暗示，在好意思联储降息、南向资金流入等宏不雅流动性接济下，解禁对市集的冲击将“有惊无险”，但可能触发市集立场切换，从成长叙事转向功绩叙事，这一走势与2025年新花费板块在解禁后由逼空上升转为颤动休养的特征相通。
在结构性契机方面，恒生科技板块成为眷注焦点。于伯韬以为，恒生科技指数弘扬或优于恒生指数，或将迎来估值消化与AI叙事重构下的左侧布局期。跟着AI利用加快鼓舞和盈利预期改善，科技板块有望迎来趋势性成就行情；从中长久来看，国内需求侧政策有望进一步发力，恒生科技板块当作顺周期的中枢资产之一，将充共享受政策催化带来的系统性重估红利。
紧合手产业风口布局AI与周期
在结构性契机进一步向纵深演绎的布景下，各家机构以为，下半年投资者应围绕景气干线进行布局，AI赛说念和周期板块是配置的重心。
在总体策略层面，夏凡捷提议，投资者应免除“景气为纲”的投资策略，重心聚焦“算力”和“复苏”两大景气干线。AI算力干线远未到全面泡沫化阶段，在产业趋势持续考据的布景下，行情不会只是因估值过热就箝制对科技板块的配置，而是将沿产业链向险峻游设施，按缺货加价、新需求挖掘和产能挤占这三重逻辑渐渐扩散，为投资者提供更宏大的布局空间。
韦冀星也建议投资者聚焦AI科技赛说念，涵盖算力、先进封装、半导体开荒、电力开荒、大模子等细分规模。他还建议眷注强周期弹性板块，包括有色金属、基础化工、建材等品类；布局衣饰家纺、线下贸易、文旅餐饮等存在预期差的花费成就后劲赛说念。
裘翔暗示，Agentic AI催生新增需求，中东供应链中断防止供给，二者组成了本年超预期供需缺口的酿成与利润终了的中枢动手要素。“AI+能化”由此成为本年度新的杠铃结构，肖似2023年-2024年的“AI+红利”及2025年的“AI+资源”配置逻辑。从长久视角看，围绕“建造AI”的规划原生AI及“卖铲东说念主”规划投资契机已取得充说明析，而“稳妥AI”已成为更平凡的经济与市集参与主体所靠近的中枢挑战，亦将渐渐成为下一阶段的市集主旋律与核情绪遇，其中枢在于持续夯实并强化内在比较上风。
从周期视角启航，华泰证券提议2026年下半年投资干线：一是电力周期，眷注电力链与电气化投资契机；二是本事周期，眷注AI产业上游开荒材料与基础设施、国产芯片、卑劣的物理AI及部分利用；三是情愿周期，化肥农居品、能源电力、水利基建、有色、家电五大产业链或受益；四是盈利周期，眷注一季报供需双向改善品种。
兴业证券策略首席分析师、参谋院院长助理张启尧围绕布局中国资产提议我方的不雅点。他以为，在各人科技周期下，我国AI算力硬件板块呈现“硬汉恒强”神气，喜爱光模块、PCB、AIDC配套设施等出口链景气契机；能源安全与算力需求共振，抬升我国新能源战术价值，储能、电网开荒、情愿储产业链有望持续受益。
此外，张启尧暗示，我国在化工、高端制造（新能源车、汽车零部件、医疗器械等）规模将迎来替代性机遇；新兴市集工业化加快重迭供应链安全需求，我国中间品出口机遇扩大，可重心眷注机械、汽车、电气居品、船舶等规模的各人份额彭胀。
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（著作起原：中国证券报）
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